温子健：真正谋求战略升级的产业并购 仍受政策鼓励

­　　2017中国上市公司并购年会暨第十三届新财富金牌董秘、温健第十届新财富最佳投行颁奖典礼今日在深圳举行，真正战略 证券时报社社长、谋求天龙八部私服新财富杂志社社长温子健在年会上发表开场致辞。升级受政他表示，业并在脱虚向实的购仍背景下，并购重组正在发生分化，策鼓真正谋求战略升级的温健产业并购，仍然是真正战略政策鼓励的方向；影响资本市场生态的套利式并购、忽悠式重组，谋求天龙八部私服则面临严格的升级受政监管。监管政策的业并收紧，既是购仍挑战也是机遇。

­　　温子健认为，策鼓从企业史来看，温健转型时代往往伴生并购浪潮，我们现在也不例外，全球都处于产业并购的活跃期。在经济转型叠加技术革命的双重压力下，传统企业出于结构调整、模式升级的需要，新经济企业出于拓展融资、战略扩张的需要，都加快了并购重组的步伐，专注细分市场的中小创公司更是外延式并购的主力。与此同时，在一带一路战略的推动下，越来越多上市公司通过跨境并购，布局全球产业链，完成了蛇吞象式的大型交易。资本前所未有的积极介入，更是提高了并购重组的效率。

­　　他说到，资本市场的功能，是配置资源。并购重组，正是通过市场化的方式，把资源配置到经济新支点的一大路径。经过这些年的并购风潮，我们看到，中国的产业结构正在向物联网、人工智能、医疗健康等方向转换，经济发展的动力正在向消费倾斜；很多上市公司在并购的加持下，有了更强的竞争力和可持续发展能力；很多央企在整合重组之后，焕发了新的活力。

­　　不过，市场化的并购风潮，尤其是追求短期题材炒作效应、套利一二级市场估值差价的并购行为，也带来了忽悠式重组、盲目追风跨界等让市场忧虑的“并”发症，并购之后商誉减值、承诺业绩不能达标等现象已经出现。针对并购中存在的违规和高风险行为，监管政策这两年不断收紧，今年并购交易的数量和金额已经递减。在脱虚向实的背景下，并购重组正在发生分化，真正谋求战略升级的产业并购，仍然是政策鼓励的方向；影响资本市场生态的套利式并购、忽悠式重组，则面临严格的监管。

­　　温子健认为，政策的调整，既是挑战也是机遇。作为产业资本代表的上市公司，能够以更加公允的估值，更为理性地选择标的。作为中介机构的投行，有机会在交易结构设计、金融资源调配上作出更多创新，帮助企业完成交易，提升价值。经历了2016年的跨越式增长之后，2017年成为了并购的消化年。但是，随着产业格局的变迁、供给侧改革和一带一路战略的有序推进，并购重组仍然会不断刷新纪录。

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